信用债发行主体主要为企业、城投平台、银行等，与后者保持不小利差。此前，债券市场对信用债最长期限为7年，一般为1-3年。
不过，2024年以来，信用债10年、20年，乃至30年期限也扎堆出现，足以见得债市之疯狂。
此外，信用债利率下行幅度超过利率债。比如，截止12月2日，3年期城投债（AA-）为3.3622%，较2023年3月高峰近7%大幅下行超过300个基点，而其余3年各评级城投债利率均下行超过200个基点。
那么，为何会诞生史诗级债券牛市呢？
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债券市场定价并不复杂，一系列确定好的总现金流（本金、票面利 印度赌博数据 息固定）进行折现。从定价公式看，债券市场价格首先与折现利率直接相关，即央行货币政策。如果加息，债券价格下跌，债券收益率上升，反之亦然。
除货币政策外，债券定价还与经济基本面、通胀预期有关。当经济基本面向好，可将固定的债券收益率视为机会成本，市场趋向于抛债券买股票，债券价格承压（股市与债市跷跷板效应）；当通胀上升，债券票面利率固定，债券变得不那么值钱了，价格趋于下跌。
说完定价逻辑，再来理解本轮债券牛市就容易了。
首先看影响债市权重最大因子——货币政策。 2020年4月至2021年12月，央行看重的1年期MLF利率均维持不变，为2.95%。但之后，利率经过6次下调，最新利率水平为2%，降幅高达95个基点。
2023年以来，降息幅度有75个基点。其中，今年9月，央行一次性降低30BP，力度比此前幅度均要大一些，并表示将继续坚持支持性货币政策立场和政策取向。